Desarrollo de mercados internos para la deuda

GINEBRA, Suiza, nov.10, 2003.- Una iniciativa que plantea que los países en desarrollo sustituyan parte de su endeudamiento externo por otro proveniente de fuentes internas es uno de los temas principales que se abordarán en una conferencia internacional que se inauguró hoy en las Naciones Unidas.

Bajo el auspicio de la Conferencia de las Naciones Unidas para el Comercio y el Desarrollo (UNCTAD), la reunión ha convocado en Ginebra a especialistas en la gestión de deuda externa de más de 60 países.

Varios de ellos incidirán en las ventajas que conlleva el desarrollo de mercados de deuda interna, frente a las cuales el Estado tendría cierto margen de maniobra y que permitirían reducir la dependencia de los préstamos externos.

Expertos de la UNCTAD explicaron que para desarrollar este modelo alternativo existen diferentes instrumentos financieros, entre los que destacan los bonos soberanos destinados al mercado interno.

En este caso, los acreedores potenciales son principalmente los bancos nacionales o las filiales de bancos extranjeros, pero que reciben un tratamiento similar al de las entidades financieras locales.

Según el organismo de la ONU, el desarrollo de mercados internos para la deuda podría beneficiar a los países considerados "ilegibles" en el mercado financiero internacional, como sucede con varios africanos y temporalmente con Argentina.

"En algunos países, esto provoca que el gobierno destruya la economía local forzando legalmente a los bancos de reserva nacionales, a los fondos de pensiones o a las compañías de seguros a que pongan recursos frescos a disposición del Estado", comentó un experto de la UNCTAD.

El desarrollo de mercados internos es además una posibilidad que se abre para países muy endeudados, pero que gozan de credibilidad y cuentan con mercados suficientemente grandes para desarrollar este instrumento, como es el caso de Brasil, México o Argentina.

Otro tema que se debatirá en esta reunión, que se prolongará hasta el fin de semana, es la creación de mercados de capital regionales, como el que existe en el marco de la Asociación de Países del Sudeste Asiático (Asean).

Esta opción está pensada para países pequeños con escasa capacidad de endeudamiento, como los centroamericanos y del Caribe.

La propuesta consiste en desarrollar mercados de capital con reglas únicas, lo que permitiría a los países miembros comprarse mutuamente sus obligaciones financieras, además de acceder más fácilmente a fuentes de financiación internacional.

Según un delegado dominicano, el objetivo es armonizar los mercados de capitales de la región mediante una estrategia que incluya a todos los países de Centroamérica y República Dominicana.

"Esto permitirá por ejemplo que Honduras, El Salvador y República Dominicana emitan títulos regionales bajo el mismo nombre, con características similares y de manera coordinada", explicó la fuente.

La ventaja para los países de ingresar a este esquema será que los títulos serán más atractivos para los grandes inversionistas.

"Probablemente una emisión de bonos de El Salvador no atraiga a un gran fondo de pensiones, pero si sale una oferta de bonos de la región puede provocar más interés", declaró un participante en la conferencia.

Un acuerdo para la creación de un mercado de capitales centroamericano permitirá además que los altos costes de transacción que los países emisores deben pagar por cada operación financiera para colocar sus bonos en los mercados internacionales.