"Se necesita un aumento relevante de las tasas de largo plazo en el exterior o un cambio de patrón en la tendencia de debilidad del dólar, para que veamos un cambio en el episodio de fortaleza del peso", asegura Invex Grupo Financiero.

Considera que el tipo de cambio iniciará el año con los mismos síntomas de fortaleza, aunque advierte del riesgo latente que representa la importante posición de extranjeros en bonos de tasa fija en pesos, la cual pudiera no resistir la presión ante la continua alza de tasas de corto plazo.

Asimismo, asegura, los niveles de incertidumbre política que se pueden incrementar hacia el segundo semestre del año nos evitan plantear un pronóstico más favorable para el tipo de cambio.

Para el grupo financiero, mientras en México continué el nivel de tasas elevado y al mismo tiempo no se presente un aumento más agresivo de tasas en el exterior, la especulación seguirá inclinándose a favor del peso.

La expectativa en el corto plazo es de estabilidad, no sólo apoyada en el diferencial de tasas, sino también en los favorables datos de crecimiento que hablan de un posible flujo de dólares favorable en las cuentas externas, reitera.

Refiere que la paridad cambiaria peso-dólar mostró una importante volatilidad en 2004, ya que mientras que a principios de mayo logró alcanzar cotizaciones superiores a 11.60, a principios de diciembre se observaron niveles cercanos a los 11.00 pesos por dólar.

Así, la mayor fortaleza que mostró el peso frente al dólar fue consecuencia del alza de tasas en México (que permitió un diferencial importante con las tasas estadunideses) y de una mayor entrada de dólares por remesas e inversionistas extranjeros en deuda gubernamental.

Invex pronostica que debido a los datos de crecimiento que se esperan en México para el próximo año y que conllevaría a un posible flujo de dólares favorable en las cuentas externas, el peso seguirá fortalecido en el primer semestre del año.

"Sin embargo, es probable que en el segundo semestre este comportamiento tienda a desaparecer ante la cercanía de las elecciones presidenciales que traerían nerviosismo al mercado ante las posibles disputas que enfrentarán los partidos políticos.

"De igual manera, por el alza de tasas que continuaría en Estados Unidos y que haría más atractiva la inversión en dicho país", advierte.

Por su parte, Econofinanzas señaló que la utilización del "corto" por parte de Banco de México ha inducido desde abril pasado un alza de más de cuatro puntos porcentuales en las tasas de interés de corto plazo.

Así, los rendimientos de los Certificados de la Tesorería a un mes ofrecen una prima que excede los seis puntos porcentuales sobre las notas del tesoro estadunidense. "Este diferencial ha estimulado la entrada de capitales extranjeros al mercado de dinero mexicano y con ello se ha fortalecido al peso", destaca.

Esto, señala, coincide con una posición todavía holgada de la balanza de pagos, a pesar de que el déficit comercial se ha incrementado en los últimos meses por un disparo de las importaciones de bienes de consumo.

Además, el repunte de las exportaciones manufactureras y la expectativa de que en 2005 continúen en expansión, apuntaladas por la recuperación de las ventas de las automotrices (especialmente de Ford y VW), conforman un escenario de déficit externo de bajo riesgo.

"En resumen tenemos un déficit moderado en la balanza comercial y de servicios, con remesas aportando cerca de 14 mil millones de dólares, y un nivel de tasas de interés que jala capital -especulativo- además del que está entrando vía inversión extranjera directa", señala.